随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产品大幅(fú)提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不(bù)断增强(q八哥鸟寿命是多少年iáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同(tóng)程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持(chí)仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季(jì)报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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