昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压力(lì)导致的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测的(de)准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货脱销什么意思啊，什么叫做脱销研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的(de)主要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)脱销什么意思啊，什么叫做脱销文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价(jià)幅度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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