近日，国(guó)内上市交易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续(xù)公(gōng)布了(le)一季报。在一季(jì)度商品市场整(zhěng)体(tǐ)下(xià)跌的背景下(xià)，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货ETF利润(rùn)为正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三(sān)成(chéng)，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看，已实(shí)现收益(yì)和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区(qū)别？4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金在(zài)一季报中(zhōng)均提及，本期(qī)已(yǐ)实(shí)现收益指基(jī)金本期利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关费(fèi)用和(hé)信用减(jiǎn)值损失后(hòu)的(de)余额，本(běn)期利润为本期已实(shí)现(xiàn)收益加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基(jī)金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份(fèn)额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告(gào)期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化(huà)，可(kě)以反映(yìng)出投资者的偏(piān)好。从(cóng)份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF份额较(jiào)期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额(é)较期(qī)初增(zēng)加(jiā)2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增(zēng)加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市(shì)场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒(dào)闭消(xiāo)息在资本市(shì)场持续发酵，导致了原油以及美(měi)豆(dòu)等大(dà)宗商品价(jià)格下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供应相对(duì)充裕，由(yóu)于加工利润(rùn)尚可(kě)，加(jiā)之巴西大(dà)豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春(chūn)节前养殖产品集中出(chū)栏(lán)，春节后一段时(shí)间一般是豆(dòu)粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今年由于(yú)生(shēng)猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积(jī)极性(xìng)不高，加之非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕(pò)需求(qiú)更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告期内基金投(tóu)资策略和运作分析，国鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖(guó)鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖投瑞银(yín)基金表(biǎo)示，一季(jì)度白银在初期两个月(yuè)处于振(zhèn)荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至(zhì)年初位置。黄金较(jiào)白银表现更为强(qiáng)势，金(jīn)银(yín)比(bǐ)价有(yǒu)所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于(yú)白银工业(yè)属性及美联储加息(xī)预期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白银表现出更高的(de)波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情绪(xù)高(gāo)涨，也(yě)大(dà)幅降低了市场(chǎng)对(duì)于美联储(chǔ)的(de)加息预期(qī)。

　　国投(tóu)瑞银基金认(rèn)为，美(měi)联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策(cè)调(diào)整节奏与经济(jì)衰退担忧继续(xù)主导(dǎo)贵金属行情，同时也需(xū)关注突(tū)发地缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖兴经济体(tǐ)债(zhài)务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息(xī)步伐(fá)明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次(cì)加息(xī)。随着美国加(jiā)息(xī)渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属相对有利，贵(guì)金属(shǔ)配置价值(zhí)进一(yī)步提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到白银(yín)的(de)高弹(dàn)性及(jí)金银比价的(de)相对(duì)高位，建议择机(jī)积(jī)极(jí)配置。

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