近日，国内上(shàng)市(shì)交易的4只公募商品期货基金陆(lù)续(xù)公布了一季报。在一(yī)季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下(xià)，4只公募(mù)商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗为正(zhèng)。值(zhí)得注(zhù)意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增(zēng)加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看，已实(shí)现收益和利润方面，一季度，建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大(dà)成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收(shōu)益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区(qū)别？4只公募商(shāng)品期货基金在一季报中均提及，本期(qī)已实现收益指基(jī)金(jīn)本期利(lì)息收入、投资收益、其他(tā)收入（不(bù)含公(gōng)允价值变(biàn)动收(shōu)益）扣除相关(guān)费用和信用减(jiǎn)值(zhí)损失后的余(yú)额，本(běn)期利(lì)润为本期已实(shí)现收益(yì)加上(shàng)本期公(gōng)允价值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过10亿(yì)元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金(jīn)份(fèn)额净(jìng)值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增(zēng)减变化，可(kě)以(yǐ)反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期货基金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场整体走(zǒu)出下跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为(wèi)，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持(chí)续(xù)发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚(shàng)可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产(chǎn)上市，近几个月(yuè)国内大豆到(dào)港量趋于增加，同(tóng)时由于下游(yóu)提货(huò)消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节前(qián)养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求淡季，而今年由于生猪价(jià)格(gé)持(chí)续下(xià)行，养(yǎng)殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕(pò)需求(qiú)更是雪上加(jiā)霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内(nèi)基金投资策略(lüè)和运(yùn)作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银(yín)在(zài)初期两个(gè)月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹(dàn)至年(nián)初(chū)位(wèi)置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银(yí卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗n)比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业(yè)属性及美联(lián)储加息预期升温影响，白银表(biǎo)现(xiàn)出更高的波(bō)动性。后期(qī)则(zé)主要是欧(ōu)美银(yín)行业(yè)出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅(fú)降低了市场对于(yú)美联储的加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认为，美联储货币(bì)政策(cè)调整节奏与经(jīng)济衰退(tuì)担忧继续(xù)主导贵(guì)金属(shǔ)行(xíng)情，同(tóng)时也需(xū)关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债(zhài)务风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美联储今年或还有一次加(jiā)息(xī)。随(suí)着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而通胀(zhàng)仍处(chù)于高位，宏观环境对(duì)贵金属相(xiāng)对(duì)有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步(bù)提(tí)升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高弹性及(jí)金(jīn)银(yín)比价的相对(duì)高位，建议择机(jī)积极配置。

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