5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东公安协警工资多少，公安协警怎么样方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS公安协警工资多少，公安协警怎么样直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的(de)操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股(gǔ)价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还(hái)包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当(dāng)时(shí)的(de)估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为(wèi)信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行收票(piào)额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票(piào)据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭(qiào)化(huà)产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信(xìn)号出(chū)现，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后(hòu)，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的(de)难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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