AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均认(rèn)可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道(dào)，这段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各个行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续(xù)发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机(jī)遇，共(gòng)同推(tuī)动(dòng)这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其本质是(shì)利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是我(wǒ)们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前(qián)整(zhěng)个板(bǎn)块的(de)估(gū)值都(dōu)到(dào)了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示(shì)出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选择了(le)积极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不(bù)少基(jī)金经理明确(què)看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏(sū)和(hé)业(yè)绩修复(fù)，以软件计(jì)算(suàn)机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有个(gè)股投资机农村信用社几点上班下班时间会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生(sh农村信用社几点上班下班时间ēng)活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶灿(càn)管理的(de)基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在(zài)一(yī)季度继续调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智(zhì)能的重视(shì)，但(dàn)一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未(wèi)来(lái)多个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季(jì)报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的(de)非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到(dào)的。就(jiù)好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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