财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大(dà)行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持(chí)有则(zé)加仓了立(lì)讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要(yào)集(jí)中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各(gè)个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的(de)表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会(huì)有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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