周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存(杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译cún)在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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