4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减产预(yù)期(qī)推动国内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(n千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境ián)度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价(jià)格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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