北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”gta5怎么切换角色再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要(yào)么(me)放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商。此外(wài)，美国(guó)的(de)汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们(men)每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观(guān)。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业(yè)gta5怎么切换角色地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情(qíng)会再(zài)次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们(men)一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢(huān)这(zhè)些公(gōng)司的(de)文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的(de)回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的(de)价值(zhí)观，并和他(tā)们(men)谈(tán)论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年事(shì)已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一(yī)切gta5怎么切换角色(qiè)，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有什(shén)么(me)能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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