北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本(běn)次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需(xū)要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来(lái)的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经历了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或商业(yè)决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们(m手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒en)有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的(de)接(jiē)班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是(shì)为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在(zài)各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期(qī)来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的(de)孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了(le)这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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