一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工作成自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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