北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特(tè)和他(tā)的老搭(dā)档芒(máng)格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的(de)投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者是最多的(de)，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席(xí)基金学家杨(yáng)德(dé)龙如(rú)此分享自己在(zài)股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕(rào)中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过(guò)投资对象(xiàng)均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公(gōng)开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)上，作(zuò)为(wèi)董事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资(zī)中国(guó)可以让你用(yòng)便宜的价格买(mǎi)到一(yī)些更好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有(yǒu)一(yī)些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标准，加上其投资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳(shū)理(lǐ)，选出了(le)相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为(wèi)出色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财(cái)经(jīng)首(shǒu)先(xiān)考虑净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值(zhí)判(pàn)断而(ér)不是价(jià)格(gé)判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术平均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了(le)估值(zhí)相对行业平(píng)均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱(ài)快消领域，同(tóng)时也(yě)在重金押注能(néng)源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季度(dù)清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重(zhòng)哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点。

　　因而(ér)，时代财经又(yòu)进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合(hé)巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经(jīng)制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利(lì)润复(fù)合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注的(de)最低标(biāo)准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要等(děng)待(dài)入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业(yè)公司上榜(bǎng)不(bù)少。其(qí)中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最大(dà)的是(shì)主营集成电路设计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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