金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基数下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗)比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和(hé)地产(chǎ张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗n)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在(zài)下(xià)季(jì)初(chū)发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少(shǎo)符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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