北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在(zài)第一(yī)时(shí)间(jiān)获(huò)取本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们(men)可(kě)以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在(zài)一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)内快速(sù)买入(rù)卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们(men)的(de)不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助解决(jué)一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的(de)经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里付出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风(fēng)险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们(men)投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事情做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还(hái)需(xū)要更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆(nì)向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他(tā)们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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