北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何(hé)发(fā)展，但我们(men)知道什么(me)是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)法西斯国家有哪几个。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了一(yī)个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责(zé)任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第(dì)二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们法西斯国家有哪几个所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承(chéng)我的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)提出(chū)了一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为(wèi)是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足(zú)够且股票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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