2022年是国内(nèi)实施“双碳战略”的(de)攻坚之年，作为新(xīn)能源的重点领域，光伏设(shè)备(bèi)行(xíng)业备受(shòu)瞩目。尽管在政策扶持和行业高(gāo)成长性背景(jǐng)下(xià)，上市企业(yè)产量不断扩(kuò)大，营收、归(guī)母净(jìng)利润不(bù)断增长(zhǎng)，但(dàn)行业内上中(zhōng)下游板块的盈利(lì)能力分(fēn)化(huà)严重，亟(jí)待(dài)引起(qǐ)注意。

　　金融界上市公(gōng)司研究院的数(shù)据显示(shì)，光伏设备产业链盈(yíng)利(lì)参(cān)差不齐。光伏设备行业主要分为5大板块，分(fēn)别是上游的硅料硅(guī)片生产加工板块，中下游的光(guāng)伏加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池(chí)组件(jiàn)。利润结构(gòu)整体呈(chéng)现金(jīn)字(zì)塔(tǎ)结构，上游板(bǎn)块处于(yú)金字塔底(dǐ)层，2022年3家相(xiāng)关企业(yè)净增长(zhǎng)的利润(rùn)贡献占比(bǐ)就(jiù)高(gāo)达55.59％，而中下游(yóu)45家企(qǐ)业总体利(lì)润贡献度小(xiǎo)，且毛利率不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预期增加，结合对企业(yè)经(jīng)营数据变(biàn)化的分(fēn)析，可(kě)以看出：光伏设备的上游(yóu)将迎来降价(jià)与去库存阶段(duàn)，这对于(yú)中(zhōng)下(xià)游企业来(lái)说意味着原材料成本得到控(kòng)制，利(lì)于企业经营(yíng)能力(lì)提升。

　　归母净利润突破千(qiān)亿(yì)，八成(chéng)企业利润(rùn)增长

　　在“双碳战略(lüè)”背景下，作为清(qīng)洁(jié)能源重要方(fāng)向的光伏设(shè)备，市场加大(dà)对上市公司的(de)扶(fú)持力(lì)度(dù)。金融界上(shàng)市公司研究院统(tǒng)计发现(xiàn)，行业中48家(jiā)上市公司，有33家2022年(nián)获得的政(zhèng)府补助较2021年增加(jiā)；累计获(huò)得政府补助54.63亿元(yuán)，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在(zài)政府加大扶持(chí)背后，与之(zhī)同步的是上(shàng)市企业经营(yíng)规模不断扩大(dà)，利润增速可观。产量方面来看，根据国家能源局(jú)数据(jù)，2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增(zēng)长(zhǎng)60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制(zhì)造(zào)端产量均(jūn)实(shí)现50％以上增(zēng)速。

　　盈利方面(miàn)来看(kàn)，2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿(yì)元(yuán)，至(zhì)2022年增长至(zhì)1051.54亿元，5年复合(hé)增速高达(dá)54.86％。其中，2022年业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均归(guī)母净利润增速达(dá)到(dào)162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至200％之间以及100％以(yǐ)内的企业，分(fēn)别为(wèi)8家、12家和19家。仅有福斯特(tè)、安彩高(gāo)科等9家(jiā)企业2022年业绩三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么下滑。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年实现(xiàn)归母净(jìng)利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司(sī)在(zài)去年电池片环节尤其(qí)是(shì)大尺(chǐ)寸(cùn)电池处于供不应求(qiú)的状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同(tóng)比增(zēng)长82.65％，盈利能力持(chí)续(xù)提(tí)升。

　　表(biǎo)格：2022年(nián)光伏设(shè)备行业归母(mǔ)净利润增速居前的企业(yè)

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　上游板块毛利率2年增长(zhǎng)20个(gè)百分点，3家企业净利润贡(gòng)献过半

　　光伏(fú)设备行业整体毛(máo)利率为22.91％。对各板块毛利率(lǜ)分析(xī)发现，上中下(xià)游呈现的结果参差不齐，上游硅料硅片享受到光伏产(chǎn)业(yè)的红利，行业有竞争壁垒，参与厂商较(jiào)少，企业毛利率较高；而中下游(yóu)多数板(bǎn)块(kuài)毛利率不及行业平均(jūn)。

　　数据显示(shì)，上游(yóu)的硅(guī)料(liào)硅(guī)片2020年毛利率为23.19％，在5个(gè)板块中毛利率第(dì)2低，仅高过光伏电池(chí)组(zǔ)件。但2022年板块毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为光(guāng)伏设(shè)备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛(máo)利率较快提升，首先是(shì)源于供不应求(qiú)背景下的涨价。作为光伏设备行(xíng)业的原材(cái)料方(fāng)，硅料硅片板块可以形容其(qí)为(wèi)“卖铲人”。2022全(quán)年虽然(rán)硅片(piàn)价格波动巨大，但从2020年以(yǐ)来的数据来看，硅片价格依然处于高位。特别是上半年(nián)硅片价格(gé)持(chí)续高位(wèi)运行，硅片需求端旺盛之下(xià)，众多硅(guī)片、电池厂商纷纷与硅(guī)料企业签订巨(jù)额订(dìng)单(dān)，提前完成备(bèi)货。

　　上游的头部企(qǐ)业代表之(zhī)一(yī)通威股(gǔ)份，曾在2022年报中提及量价双(shuāng)升，指出受益于多晶硅产能缺口，相关产品持(chí)续(xù)扩产，价格同比上涨显著(zhù)，进而(ér)带(dài)动毛(máo)利率提升。

　　其(qí)次，硅料(liào)硅片板块进入(rù)壁垒高，深耕该领(lǐng)域的企业容易形成规模(mó)效应。这一板块仅有3家(jiā)上市公司(sī)，不容易形成恶性(xìng)竞争。2022年，3家企业业(yè)绩(jì)均(jūn)呈现爆(bào)发式增(zēng)长，平均归(guī)母(mǔ)净利润增速为172％，特(tè)别(bié)是大全(quán)能源2022年归母净利润(rùn)191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业(yè)绩增速领先。 三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么>

　　值得注意的(de)是，48家光伏设备行业(yè)2022年累计归母净利(lì)润增长606.30亿(yì)元，而通威股份、大全能源和(hé)TCL中环3家(jiā)硅料硅片企业归母净利润就(jiù)增长了337.05亿(yì)元(yuán)，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年(nián)总共实现归母净利润516.66亿(yì)元，占(zhàn)光(guāng)伏设备行(xíng)业整体(tǐ)归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片企业经营情况

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　光伏中下游”内卷”，中游(yóu)两大板块平均毛利率不(bù)超(chāo)17％

　　相比风(fēng)光(guāng)的上(shàng)游，中(zhōng)下(xià)游涉及(jí)光(guāng)伏(fú)电池(chí)组件、光伏(fú)辅材等领域参与厂商较多，企(qǐ)业(yè)间竞争(zhēng)激烈。整体而(ér)言，光伏设备中下游板块2022年毛利率呈(chéng)现下(xià)行趋(qū)势，45家企业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而(ér)影(yǐng)响公司盈利情况。上游硅料(liào)硅片爆赚(zhuàn)的背后(hòu)，是(shì)中下游45家(jiā)企业(yè)2022年归母净利润累(lèi)计(jì)增长269.25亿元，净利润增长贡献(xiàn)没有过(guò)半。

　　从2020至2022年(nián)板块(kuài)毛(máo)利率数据来看，中下(xià)游领域的光伏加工设备和逆变器毛利率(lǜ)3年来基(jī)本(běn)持平，而光伏辅材和光伏电池组件毛利(lì)率(lǜ)下滑(huá)明显，特别是光伏电池组件成为毛利率最低(dī)的板块。

　　表格：光(guāng)伏(fú)设备行业(yè)不同板块的毛利率(lǜ)情况

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　具(jù)体来看，光伏电(diàn)池组件板块11家上市公司，平均毛利(lì)率为11.76％，属于沪(hù)深(shēn)300的(de)头(tóu)部企业隆基绿能(néng)毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电毛(máo)利(lì)率不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材(cái)板块涵(hán)盖18家企业，企业(yè)数量较多竞争(zhēng)激烈。这(zhè)一板(bǎn)块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其(qí)中，由于原(yuán)材料涨价等因素影响，福莱(lái)特的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分点，影(yǐng)响整(zhěng)体(tǐ)毛利率。

　　相比而言，逆(nì)变器板块(kuài)有6家(jiā)企(qǐ)业(yè)，数量相(xiāng)对较少，板(bǎn)块(kuài)整体毛利率为32.02％。禾迈(mài)股份(fèn)的毛利(lì)率在该板块第一(yī)，达(dá)到42.75％。此外，作为逆变器板块的(de)绝(jué)对龙头，阳光电源2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升(shēng)2个百分点以上。公司去年逆变(biàn)器(qì)全球出货(huò)量达77GW，逆(nì)变设备全球累计(jì)装机量已突破340GW，逆(nì)变(biàn)器(qì)在全球主流市场占有率第(dì)一(yī)。

　　硅料硅片存货周转速度(dù)放慢，中下游盈利能力有望改善(shàn)

　　光伏设备行业上游“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业写照，而自2022下半年硅(guī)料硅片价格自高位走出下行趋势，行业格局将发(fā)生(shēng)怎(zěn)样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅(guī)片(piàn)的阶段(duàn)高点，多(duō)数硅片价格(gé)下跌幅度(dù)超(chāo)过(guò)30％。根据中国(guó)有(yǒu)色金属工业协会硅业分会公(gōng)布的最(zuì)新数(shù)据(jù)，5月(yuè)11日当(dāng)周M10单晶硅片价格区间在(zài)5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片价格(gé)区(qū)间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价(jià)降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营(yíng)数据也(yě)可看出硅(guī)片价格下跌对上游公司盈利的影响。今年一季度，大全能源实现归母(mǔ)净利润29.11亿元(yuán)，同(tóng)比下滑32.49％；通威(wēi)股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期增长动(dòng)能放缓。

　　另外，3家(jiā)企业今(jīn)年一季度存货(huò)周转率数据(jù)发现，无(wú)论是环比(bǐ)还是同比，相较而言都有明显下(xià)行趋势(shì)，说(shuō)明当前有库存积压风险。以(yǐ)大全(quán)能源为例(lì)，2022年一季度存货(huò)周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变(biàn)化趋势

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片(piàn)面(miàn)临(lín)短期供(gōng)过于求的(de)局(jú)面，在清理库存的(de)阶段下，硅片(piàn)价格还(hái)有进一步下行空间。这对于光伏电池组件、光伏加(jiā)工设备等对中(zhōng)下游(yóu)板块，将能较(jiào)好控(kòng)制原(yuán)材料成本，对提(tí)升毛利(lì)率、营收率(lǜ)等(děng)有一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么