昨夜今晨(chén)，全球投资界(jiè)“春晚”——伯克希(xī)尔(ěr)年度股东大(dà)会召(zhào)开。

　　昨(zuó)晚(wǎn)10点15分开(kāi)始(shǐ)，今年8月30日将(jiāng)满93岁的巴菲特和老搭档、已(yǐ)经99岁(suì)的芒格出席伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦年度股东(dōng)大会的问(wèn)答环节。

　　本次大会召(zhào)开时的宏观背景颇不平(píng)静：美(měi)国银行业动(dòng)荡不(bù)安，债务(wù)上限谈判僵持(chí)，经济徘徊(huái)于(yú)衰(shuāi)退的危(wēi)险边缘，地缘政治冲突持续升(shēng)温，人工智能正带来重大的(de)机遇和风(fēng)险(xiǎn)，怀着(zhe)“朝圣”心态而来的投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革(gé)时(shí)代的(de)点评(píng)和投资智慧(huì)。

　　大会(huì)召开前(qián)，伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦发布一(yī)季度财报(bào)显示，第一季度净利润355.04亿美元，去(qù)年同期为55.8亿(yì)美元；prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第一(yī)季度投(tóu)资(zī)和衍生品收益(yì)为347.58亿美(měi)元，去年同(tóng)期(qī)为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒格的(de)重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不(bù)全力支持倒闭的(de)硅谷银行“将(jiāng)带来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)后(hòu)，监管机构(gòu)必须做(zuò)出赔(péi)偿所有储户的(de)决定(dìng)，因为不这样做可能会(huì)损害全(quán)球金(jīn)融体系。

　　“这将(jiāng)是灾(zāi)难性的(de)，”巴菲特在(zài)回答一个(gè)问题时说，如(rú)果储户得不到补(bǔ)偿，它(tā)给美国经(jīng)济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中(zhōng)美关(guān)系紧张对两国(guó)会造(zào)成不必(bì)要(yào)的伤害。芒格说：“美国和中国发生冲(chōng)突是很愚(yú)蠢的。我们应该做的就是和中国和睦(mù)相处。美国应(yīng)该与中国(guó)大量开(kāi)展自由贸(mào)易。”巴菲特说，中美(měi)会(huì)有竞争，但一直都需要判断，如果没有对方回应，事情能有多大进(jìn)步。两国(guó)都(dōu)会有竞争力(lì)，都(dōu)可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波(bō)动(dòng)可能是二战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的(de)事业，在今年报告(gào)的营(yíng)收都会比去年较(jiào)低，这(zhè)都是因为过(guò)去6个月经济(jì)的不景气(qì)造成的(de)。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几个月公(gōng)司都经历了(le)很多的波(bō)动，这可能是二战以来最(zuì)厉害的一(yī)次(cì)，二(èr)战的时候我们没有办法获(huò)得商品、货物，但(dàn)是(shì)这一次的波动来自于另外一个(gè)地方(fāng)，他们可能在(zài)过(guò)去的6个月中出现(xiàn)了存货过多的情况(kuàng)，这不是(shì)说(shuō)好像失业率、就业率(lǜ)的(de)情况(kuàng)造成的，但(dàn)是现在(zài)的经济环境在(zài)这(zhè)六个月已经非常不一(yī)样了，而(ér)我们很多的经(jīng)理(lǐ)人对于(yú)这种(zhǒng)情况(kuàng)感觉到比较(jiào)惊(jīng)讶，存货怎么(me)会一下子(zi)那么多(duō)卖不出(chū)去。现在我们才慢(màn)慢地让销售情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲特第一季(jì)度净卖(mài)出104亿美(měi)元股(gǔ)票

　　巴菲特说(shuō)，他(tā)在第一(yī)季度是股(gǔ)票的(de)净卖(mài)家。财报显示，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)了价(jià)值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出，巴菲(fēi)特和他(tā)的长期得力助手(shǒu)查(chá)理·芒(máng)格认为(wèi)，当期的估值没有吸(xī)引力。自今年年初以来(lái)，该(gāi)公(gōng)司的现(xiàn)金(jīn)储备增加了20亿美元，达到1306亿美(měi)元，为2021年底以来的最高(gāo)水平。

　　芒格(gé)上个月表(biǎo)示，随着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息和经济放缓，投资者(zhě)应该降低对股市回报(bào)的预期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的(de)预测：好日子可能已(yǐ)经结束(shù)。这(zhè)位亿万富(fù)翁投资(zī)者预计，随着经济低迷(mí)放缓(huǎn)，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司大(dà)部分(fēn)业(yè)务的收(shōu)益今年将(jiāng)下降。因(yīn)为在(zài)过去(qù)6个月左(zuǒ)右(yòu)的时(shí)间里，美国(guó)经济的“令人(rén)难(nán)以置(zhì)信的(de)增长时(shí)期(qī)”已(yǐ)经接近尾(wěi)声。伯克希尔经常(cháng)被视为经济健康状况的代表，因为其业务范围广(guǎng)泛，从铁(tiě)路(lù)到电(diàn)力公(gōng)用事(shì)业和零售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦(wéi)公(gōng)司(sī)的(de)成功归功于过去几(jǐ)十年美国经济(jì)的(de)惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴(bā)菲(fēi)特强调：接(jiē)班人是(shì)阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，但他还会与贾恩一(yī)起协(xié)商(shāng)，做最后的(de)决策。公司传承在执行上并不(bù)是这(zhè)么简单(dān)，管理伯克希(xī)尔可能不仅需要现在的(de)这五个(gè)下(xià)一代领导(dǎo)人，而是更多有能力的人。如果他们不能处理得当的话，他就不(bù)会将伯克(kè)希(xī)尔交给他(tā)们。他还补充(chōng)，每(měi)一个公司的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则(zé)表示，现在伯克(kè)希尔内部都很支(zhī)持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印钱(qián)

　　有投资者(zhě)提问：美(měi)联储(chǔ)现(xiàn)有的资产(chǎn)负债表(biǎo)规(guī)模是(shì)否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联(lián)储，支持美(měi)联储压(yā)低通胀率的使命(mìng)，他也不担心美联(lián)储(chǔ)的资产负(fù)债表，尽管(guǎn)打趣称(chēng)“那是一个很大的数字(zì)，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美联储资(zī)产负(fù)债(zhài)表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话(huà)“现金永远不是垃圾”。但是(shì)他(tā)反对疯狂印钱令(lìng)通胀暴涨，就像二战刚结(jié)束时美国所经历的那样。对此芒格也(yě)持(chí)相(xiāng)同观点，称如果靠不断(duàn)印(yìn)钱来(lái)解(jiě)决短期(qī)问题将(jiāng)会有负面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石(shí)油股？

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，美国没有其(qí)他地(dì)方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样有这(zhè)么多(duō)石油储(chǔ)备。不(bù)过页岩油井的衰败也很快，开井第一天可能产(chǎn)量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一年或者一(yī)年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理(lǐ)层，对他们也很(hěn)熟悉。西方石油做了很多好的事情，建(jiàn)了很多新井还(hái)能盈利。伯克希(xī)尔(ěr)并(bìng)不会购买(mǎi)西方(fāng)石(shí)油(yóu)的控股权，管理层已经很棒了。未来不确定是否会(huì)继续购(gòu)买更(gèng)多石(shí)油公司(sī)的股(gǔ)票，但对现(xiàn)在持股量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗ng>8.没有货币能取代美(měi)元的储备(bèi)货(huò)币地位

　　有投资者提(tí)问：美国大批发债，美(měi)联(lián)储让债务货币化，中(zhōng)国巴西沙特(tè)等都在与美(měi)元脱钩(gōu)，在(zài)这种环境下，美(měi)元的货(huò)币(bì)储备地位何时会(huì)受(shòu)威(wēi)胁(xié)？

　　巴菲特认为(wèi)，没有取代美元储备(bèi)货(huò)币地位的候(hòu)选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人(rén)比美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)更了解形(xíng)势，但他(tā)无法控制财政政(zhèng)策。谁都(dōu)不(bù)知道，一种纸币能坚持用(yòng)多久(jiǔ)才会失控，尤其是在这种货(huò)币是全球(qiú)储备货(huò)币的(de)时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容易，但应该(gāi)非常小心。如果货币(bì)太多，一旦把通胀的(dprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗e)精灵从瓶子里放出(chū)来，就很(hěn)难恢复，人(rén)们会对货币(bì)失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无(wú)法预测会有什么结果，反正(zhèng)不会(huì)是好结果。现在（大量发(fā)债(zhài)）是一个非常政治化的决策(cè)。

　　芒(máng)格说，在某(mǒu)些时候，通过印钞赢得选票(piào)会适(shì)得(dé)其反。芒格(gé)在提到日本的货币政策和财政政策时(shí)说，日本用日元做了些(xiē)奇怪的事。对于日本实施的经济政策，日本人应该接受并作出应(yīng)对。巴菲特(tè)补充说，如果日元是储备货币，那些事不可(kě)能(néng)发生(shēng)。巴菲(fēi)特说(shuō)，他佩服日本，日本有一(yī)个更(gèng)有凝聚(jù)力(lì)的(de)社会，但美(měi)国不应该效仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国(guó)家研究启动第二(èr)批(pī)中央冻猪肉收(shōu)储(chǔ)

　　今(jīn)年以来(lái)，在供大于(yú)需的市场格(gé)局(jú)下，我国生(shēng)猪价格整(zhěng)体偏弱运(yùn)行，期间(jiān)最高仅涨至16元/公斤，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今(jīn)年春节过后的猪价走(zǒu)势，记者查询上甲(jiǎ)数据(jù)梳理(lǐ)发现，2月中旬至3月初期(qī)间，生猪(zhū)价格曾出(chū)现一波企稳(wěn)反(fǎn)弹，但在(zài)涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至(zhì)今年(nián)低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现(xiàn)小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有(yǒu)回落。

　　在(zài)近期(qī)生猪价格(gé)低位运行(xíng)的情(qíng)况(kuàng)下，国家发改委于5月5日下午发布最新研究收储的公告称(chēng)，据(jù)国家发展改(gǎi)革委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于(yú)过(guò)度(dù)下跌二(èr)级(jí)预警区(qū)间。根据(jù)《完善(shàn)政府猪肉储备调(diào)节机制 做好(hǎo)猪肉(ròu)市场保供稳(wěn)价工(gōng)作预(yù)案》规定，国家发改委会(huì)同有关(guān)部门研究适时启(qǐ)动年内第二批中(zhōng)央冻(dòng)猪肉储备(bèi)收(shōu)储工作，推动生猪价格(gé)尽快回归(guī)合理区间。

　　在国家发改委(wěi)发(fā)声后，生猪(zhū)期货(huò)市场(chǎng)预期(qī)走强，应(yīng)声上涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看，生猪现货市(shì)场整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价格无(wú)太(tài)大起色(sè)。徽商期货(huò)生猪分析师尉(wèi)秀(xiù)接受期(qī)货日报记者(zhě)采访时表(biǎo)示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再(zài)跌的振荡(dàng)走势(shì)。

　　“具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，4月初至中(zhōng)旬，因需(xū)求缺乏(fá)明显利(lì)好(hǎo)，叠加散户逢高(gāo)出栏心态增强，利空生(shēng)猪价格(gé)，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节(jié)后低点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的猪(zhū)价下，市(shì)场心态(tài)开始转变(biàn)，养殖端(duān)低价惜(xī)售情绪强(qiáng)、二育(yù)询盘(pán)增加，支撑价(jià)格止跌反(fǎn)弹，同(tóng)时冻(dòng)品(pǐn)猪肉价(jià)格的相对优势也刺(cì)激贸易商从进口(kǒu)肉采购转(zhuǎn)向对国内(nèi)冻品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企业分割(gē)入库意愿加大，再(zài)叠加月底逢五一(yī)假期备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好转，猪(zhū)价升至(zhì)4月(yuè)25日的15.12元(yuán)/公斤(jīn)；而此(cǐ)后，较高的成本导(dǎo)致生(shēng)猪(zhū)二育入场转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛(liǎn)，叠加(jiā)月末部分(fēn)集团企业有提前出栏迹(jì)象，在缝节必跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再次(cì)回(huí)落，截(jié)至4月28日(rì)猪价跌至14.54元(yuán)/公斤(jīn)。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现(xiàn)货价格平均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申银万国期货(huò)农产品(pǐn)高(gāo)级分(fēn)析师徐盛告诉记者，目前生猪处(chù)于(yú)需求淡季，同时(shí)五一节前各(gè)养(yǎng)殖类上市(shì)公司(sī)公布一季(jì)报显示(shì)其经营(yíng)数据纷纷亏损，若猪价长期维持低(dī)迷，养殖企业超预期(qī)去产(chǎn)能(néng)将(jiāng)对行(xíng)业的发展不利，容(róng)易导致猪价的(de)大(dà)起大落。在这个节(jié)点，国家发改委(wěi)宣布收储，可(kě)以(yǐ)看出国家对生(shēng)猪养殖(zhí)行业健康发展的重视(shì)与(yǔ)呵护，有助于提振(zhèn)市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信号(hào)释放(fàng)下，本周(zhōu)五生猪期货(huò)盘面随即(jí)作出反(fǎn)应走多。从收储本身看(kàn)，不会带来实质性(xìng)生猪需求(qiú)的增长。不过，倘若收(shōu)储(chǔ)调(diào)控长(zhǎng)期密(mì)集执(zhí)行，叠加二育等利多因素(sù)共振，或会(huì)给(gěi)市场带来比较明显的(de)利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生(shēng)猪价(jià)格磨底何(hé)时结束？

　　五一节(jié)假日(rì)过后，尉秀告诉(sù)记者(zhě)，因生(shēng)猪终端需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续低位区(qū)间振荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需求端(duān)看，尉秀表示，参考2020年至2022年的(de)屠(tú)宰数据(jù)，每年(nián)5月宰量均有不同程度(dù)的提升(shēng)，但也(yě)非猪肉季节性消费旺季。

　　从供(gōng)给端看，据国家统(tǒng)计(jì)局最(zuì)新数据，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度，全国(guó)生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏(lán)量处于近(jìn)五年(nián)同期高位水(shuǐ)平；生猪存栏(lán)4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生猪存栏(lán)环比出现下跌(diē)，但同(tóng)比依(yī)旧增(zēng)长，并处于近(jìn)9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从生猪(zhū)产(chǎn)能变化来(lái)看(kàn)，尉秀表示(shì)，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续三个月下(xià)降，但下降幅度相当有限(xiàn)，累(lèi)计下(xià)降(jiàng)1.97％。其(qí)中(zhōng)3月全(quán)国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能(néng)调(diào)控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下(xià)滑，已经连续5个月下滑，累计下降(jiàng)幅度(dù)为5.33％。其中(zhōng)，3月(yuè)环(huán)比(bǐ)下降1.95％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不(bù)同口(kǒu)径的统计数据可以(yǐ)看出，生(shēng)猪(zhū)产能有(yǒu)继续回调走势(shì)，但截至3月(yuè)降幅均有限。综合来看，当下产能基(jī)础依旧稳(wěn)固(gù)，生(shēng)猪供应(yīng)充盈，并没有出现能够驱动周期上(shàng)行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪(zhū)价(jià)再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带(dài)动猪价走高(gāo)；但今年(nián)二(èr)次育肥(féi)进出场节奏(zòu)切换加快，需关注进出场节奏对(duì)猪价(jià)的带动。此外受(shòu)冬季猪病等影(yǐng)响(xiǎng)，今年2-3月有比较(jiào)明(míng)显的小(xiǎo)体重(zhòng)猪(zhū)急抛，出栏(lán)量的(de)提前透支将在6月前后显(xiǎn)现，对(duì)期货LH2307盘面的(de)利多影响或(huò)许在5月份有体现。总的来看，5月猪(zhū)价(jià)价格重心(xīn)或(huò)高于4月(yuè)，建议(yì)继续重(zhòng)点关注二次育肥、冻品(pǐn)入库及收储带来的情绪(xù)面影响。

　　方正中期(qī)饲料养殖板块研究员宋从志认(rèn)为，短期来看，当前生猪整体(tǐ)屠宰(zǎi)量仍维持(chí)高位，并高于去(qù)年同(tóng)期水平，出栏(lán)体(tǐ)重虽有连续回(huí)落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上(shàng)，反映上游大(dà)猪仍在(zài)释(shì)放之中，二育增加导(dǎo)致大猪仍有(yǒu)阶段性出栏压力(lì)。尤其去(qù)年6月份(fèn)以来能繁(fán)母猪(zhū)环比增(zēng)加带来的生猪出栏在5月份可能继续(xù)保持(chí)惯性(xìng)增涨。但今年二季度开始生(shēng)猪市场将逐步过度至(zhì)季节性(xìng)旺季，因此生猪近端现(xiàn)货价(jià)格(gé)大概率已在慢慢(màn)接近底部。

　　中长期(qī)来(lái)看，尉秀表示，下半年是生猪需求(qiú)的旺季，叠加能(néng)繁母猪的调减在下半(bàn)年会有一定(dìng)程度(dù)的体现，价格重心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价的高点有(yǒu)望(wàng)在下(xià)半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上(shàng)半年生猪供应压力最大(dà)的(de)时(shí)间点(diǎn)有(yǒu)望逐步过(guò)去，叠加(jiā)经济复苏、非瘟带来仔猪存(cún)栏(lán)的(de)损失以及猪(zhū)肉(ròu)收储(chǔ)，消费端恢复后下方现货(huò)价(jià)格(gé)空间有限并有望反弹(dàn)。但(dàn)考虑(lǜ)到(dào)2022下半年生猪养殖利润偏(piān)高，能繁母猪(zhū)存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应有(yǒu)望逐步(bù)增加，全年猪价重心仍(réng)将低(dī)于2022年，交易节奏的把握将(jiāng)更为关(guān)键。”徐(xú)盛建议(yì)，长期投资者可(kě)以在(zài)养猪成本(běn)一(yī)带逐步择(zé)机入(rù)场买入(rù)生猪2307合约，另外等反弹后逢(féng)高空2309合(hé)约。

　　宋(sòng)从志表示，当前生猪期(qī)货2305合约期现已在逐步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大(dà)，由于生猪期(qī)价目前整体估(gū)值不高，后续在(zài)收储加持下，期(qī)价存在继续往上修(xiū)复的空间(jiān)。建(jiàn)议投资者在交易上可从单边转为(wèi)观望，边际(jì)上警惕饲(sì)料(liào)养(yǎng)殖板块(kuài)集体估值下移带(dài)来(lái)的系统性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗