今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了(le)主、陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值层面的(de)各(gè)类因素做(zuò)进一步的(de)研究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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