北京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格(gé)在5个(gè)半小时的提问环节中，回答了投资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球(qiú)各地(dì)的投(tóu)资(zī)者。“来(lái)自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席(xí)基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大(dà)会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多(duō)次公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率达(dá)到(dào)了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上(shàng)，作(zuò)为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格(gé)也(yě)曾表示，“投资人(rén)去投资中国是(shì)没有问(wèn)题的(de)。相较于投资(zī)美国而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司(sī)，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴(bā)菲特提出的“净资产收益(yì)率不低于(yú)20％而且能稳(wěn)定(dìng)增(zēng)长(zhǎng)”的(de)最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，且出(chū)于对公司(sī)的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标(biāo)准的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司共有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资产收(shōu)益率来(lái)看(kàn)，排名第(dì)一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参(cān)雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗考了(le)上市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值(zhí)进(jìn)行对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选出(chū)了估(gū)值相对行(xíng)业(yè)平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重(zhòng)金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓(cāng)银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金(jīn)融(róng)领域(yù)的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进(jìn)行了行(xíng)业筛选，还对海天(tiān)味业(yè)等(děng)这类(lèi)之前商品信(xìn)誉受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了(le)剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图(tú)

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗(yòng)多个(gè)领域，其(qí)中(zhōng)饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复(fù)合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在(zài)A股市(shì)场(chǎng)上，有不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低标(biāo)准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业(yè)的TTM高于(yú)其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器(qì)行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企(qǐ)，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差(chà)距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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