金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmzēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款(kuǎn)的流(liú)出而(ér)非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史规律来看，4在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居(jū)民(mín)端在前期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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