5月10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关(guān)系发(fā)生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存(cún)款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的(de)一(yī)定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据看，女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗 M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望(wàng)带(dài)动(dòng)存(cún)款资金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对(duì)市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的(de)协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大(dà)概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期(qī)存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈(yíng)利能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行(xíng)存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明(míng)显女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗下(xià)降，存(cún)款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背(bè女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗i)景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人来(lái)做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产品。

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