射频(pín)芯片领(lǐng)域(yù苏修是什么意思，苏修是什么意思)面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始(shǐ)寻(xún)求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式(shì)在科创板上市。公司股(gǔ)价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资本热捧。据公(gōng)司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快车(chē)道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期(qī)、红杉中国(guó苏修是什么意思，苏修是什么意思)、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列(liè)外部机构股东。截至上市(shì)前，大(dà)基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了(le)破(pò)发的行情，该公(gōng)司股价于去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价(jià)仍略低于发行价(jià)。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临变局。目前(qián)，正(zhèng)射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素(sù)影响(xiǎng)，预计到2028年射(shè)频前(qián)端市场年复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响应(yīng)市场(chǎng)变(biàn)化谋求射(shè)频芯(xīn)片业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者注意(yì)到，当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希(xī)通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等(děng)多个(gè)知名资(zī)方

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示(shì)，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前(qián)端(duān)芯片及(jí)模组(zǔ)的(de)研(yán)发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游(苏修是什么意思，苏修是什么意思yóu)应(yīng)用领(lǐng)域主要包括智能(néng)手机(jī)以及物(wù)联网，客户包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰(tài)科(kē)技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于(yú)亏损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏(kuī)损持(chí)续的原(yuán)因(yīn)，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由于(yú)持(chí)续(xù)进行高(gāo)额研发投入；下(xià)游客(kè)户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年(nián)的(de)总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的(de)综合毛利率(lǜ)分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右的毛(máo)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，也(yě)不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在(zài)自身(shēn)造血(xuè)能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开(kāi)启了对(duì)外融资之(zhī)路。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进入融(róng)资快(kuài)车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在一年(nián)内完成了三(sān)轮融资，众多知(zhī)名(míng)资方(fāng)，包(bāo)括大基金二(èr)期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在(zài)这一(yī)阶段对慧(huì)智微进(jìn)入(rù)了慧智微的股东(dōng)序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情况看，大(dà)基金二期在投资(zī)慧(huì)智(zhì)微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二(èr)期晚(wǎn)3个月进(jìn)入(rù)、并在后一轮持(chí)续加(jiā)注的红(hóng)杉(shān)中国，平均持(chí)股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲(chōng)击(jī)，而市场对智能手机未(wèi)来增(zēng)速持(chí)续(xù)放缓的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前(qián)端市场规(guī)模(mó)与2021年的(de)市(shì)场相差无(wú)几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和(hé)增长(zhǎng)以及(jí)5G普(pǔ)及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前(qián)端的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与慧(huì)智(zhì)微有(yǒu)着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上(shàng)市(shì)时，也遭遇(yù)了破发的(de)行情，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每(měi)股(gǔ)的价格后止(zhǐ)跌(diē)回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年(nián)，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋(móu)求转型，拓展射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的(de)射频芯(xīn)片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射(shè)频(pín)领域正呈现(xiàn)出一片(piàn)红(hóng)海(hǎi)的竞(jìng)争格局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)集中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价(jià)格，进(jìn)一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射(shè)频前(qián)端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计未(wèi)来每(měi)个(gè)射频细(xì)分(fēn)赛(sài)道还(hái)会有更多竞争者进(jìn)入，往(wǎng)后三(sān)年射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而(ér)在(zài)2021年上半年，这个数据是(shì)近(jìn)50家，且投资机(jī)构涵盖(gài)了投资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金资(zī)本、红(hóng)杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于(yú)芯(xīn)片测设(shè)中心建(jiàn)设、总部基地及上海(hǎi)和(hé)广州研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方(fāng)面，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域(yù)取得的市(shì)场(chǎng)地位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技术上跟进(jìn)射频前端技术迭代(dài)，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产(chǎn)品上加大对(duì)上游滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产(chǎn)品系列。

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