财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因(yīn)之(zhī)一是上海(hǎi)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译车(chē)展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上(shàng)游(yóu)材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求(qiúgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观(guān)察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此前对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季(jì)度(dù)的(de)水平。材料价(jià)格(gé)和库(kù)存水平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价(jià)格(gé)走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车(chē)工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳(shū)理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清库(kù)存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列(liè)材(cái)料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一(yī)步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月(yuè)度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈(tán)判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价(jià)权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来自终(zhōng)端(duān)材料(liào)回收的(de)产能(néng)也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链各个环(huán)节(jié)的价格以及(jí)供需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并不是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为(wèi)业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日(rì)公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公(gōng)司如(rú)天grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年(nián)轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长期(qī)利好中国最大(dà)的(de)两个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际(jì)交(jiāo)易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协(xié)确定(dìng)，按市价定期(qī)调(diào)整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本(běn)的资(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不(bù)过锂价下(xià)降带(dài)来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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