4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(w什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间ài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低(dī)温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业(yè)的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)延续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继(jì)续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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