A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得注意的是汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列热点催化下(xià)，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近十(shí)多年(nián)来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反(fǎn)应着(zhe)国内经济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳(wěn)坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料(liào)来(lái)源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国(guó)移动一(yī)度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国(guó)家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业的(de)态度能一定程(chéng)度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的(de)科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度(dù)转型的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来(lái)估值(zhí)重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大(dà)运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公(gōng)司(sī)，在风(fēng)光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担(dān)“提速(sù)降费”的(de)责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本(běn)方(fāng)面的问题，中国(guó)移(yí)动(dòng)本质作为(wèi)通信基础设施(shī)企业(yè)，需(xū)要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开(kāi)支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可以看(kàn)出(chū)，中国(guó)移动(dòng)今年(nián)一季度(dù)的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国(guó)移动可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期(qī)的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划(huà)资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可(kě)突破1万亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内(nèi)人士(shì)测算，这意味着届时(shí)全年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字化转型(xíng)收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的(de)第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入达(dá)到(dào)503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业(yè)界(jiè)第一阵营。

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