财(cái)联(lián)社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年(nián)的涨(zhǎng)停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国(guó)银(yín)行也迎(yíng)来涨停，而(ér)上(shàng)一次涨停(tíng)分别是(shì)13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因为(wèi)两份会议(yì)通知(zhī)。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一份(fèn)则(zé)是(shì)沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中(zhōng)国式现代(dài)化中促进金融业估值提升和高质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较长一段时(shí)期(qī)的热门词，尽管披上了(le)主(zhǔ)题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑(jí)是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。说到A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，银行(xíng)为首的大金融板(bǎn)块首当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行预热(rè)，会议作用(yòng)显(xiǎn)然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通(tōng)知的推波助澜(lán)，“小作(zuò)文(wén)”又来添油加醋。一则无头(tóu)无(wú)尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温和复(fù)苏(sū)预期之下，中特估银行概念获得资金的青睐(lài)。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块走新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画强往往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历史是否会(huì)重演呢？多位受访人士指出，这种单(dān)一衡(héng)量(liàng)逻辑可能不(bù)再奏(zòu)效，当前市(shì)场，银行板块是作为(wèi)“国资含(hán)量”比较高的板(bǎn)块(kuài)行(xíng)进，从去年底(dǐ)开(kāi)始(shǐ)监(jiān)管开始提(tí)出中特估后(hòu)有比较(jiào)不错的(de)表现，中特估(gū)有望(wàng)持续为投资者带来(lái)除(chú)稳(wěn)定股息收益外(wài)的(de)收益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安(ān)银(yín)行涨停，农业银行、民生银(yín)行(xíng)、工商银(yín)行、浙商银行(xíng)大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股(gǔ)超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易(yì)日涨幅(fú)达到(dào)了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券商指数收(shōu)盘(pán)涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等多(duō)只基(jī)金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规(guī)模最(zuì)大的华宝(bǎo)中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合伙人董(dǒng)承非(fēi)在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不(bù)起的那些低增速的企业，现在反而(ér)显得难能(néng)可贵，因此被忽略高(gāo)分红(hóng)、深度价值的企业(yè)反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低(dī)水平(píng)、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极度悲(bēi)观等背景(jǐng)下，配(pèi)合当前(qián)经济(jì)弱复苏整(zhěng)体回报率预(yù)期下(xià)行(xíng)、中特估(gū)政策背(bèi)景下的(de)估值修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交量(liàng)齐升，背后仍是中(zhōng)特估(gū)逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股等(děng)来了久(jiǔ)违的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日(rì)，自今年4月以来全市场42家上市银(yín)行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信(xìn)银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新近两年(nián)来的最高。中国银(yín)行龙虎榜数据显示(shì)，近三日(rì)沪(hù)股通(tōng)累(lèi)计(jì)买入(rù)5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元(yuán)，4家机(jī)构累计买入11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行股的大(dà)涨(zhǎng)，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极(jí)度低(dī)水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度(dù)低(dī)配(pèi)、基本面预(yù)期极度悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在(zài)估(gū)值上(shàng)，截至目前(qián)，42家(jiā)A股银行(xíng)的(de)平(píng)均市(shì)净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其(qí)余银行(xíng)均处于“破(pò)净”状态。在这一(yī)轮估(gū)值修复中，有(yǒu)市场人(rén)士(shì)指出，中字头银(yín)行目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板(bǎn)块交易热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量、让利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银行股(gǔ)相对于其(qí)他主题板块更(gèng)强(qiáng)的(de)优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近五年分红(hóng)率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投(tóu)资和长期(qī)投资需要(yào)。近年来(lái)国有大行(xíng)股息率也呈逐年提(tí)升趋势平均股(gǔ)息(xī)率从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比(bǐ)极低(dī)也为(wèi)调仓提供了空间，公募“冷”银(yín)行(xíng)久矣，2023年一季度(dù)银行股(gǔ)占偏股(gǔ)型基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表(biǎo)示，高股(gǔ)息(xī)策略以其确定的股(gǔ)息收(shōu)入(rù)和较高的安(ān)全边际可以为投资者(zhě)提供不错的收益(yì)。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而(ér)稳定、估值处于(yú)历史低位的银行(xíng)板块是高(gāo)股息(xī)策略的理想增配板块。与此同时(shí)，银行板块(kuài)在一季度是业(yè)绩低点。随着大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步(bù)企稳，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投资部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中特估背景下的国(guó)内银行(xíng)仍然具有较好的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。以(yǐ)国有大行(xíng)为例，从PB角度而言(yán)，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏(piān)低的(de)，本(běn)身就(jiù)有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革(gé)有望(wàng)使得这些问题得到改善，从而(ér)提高银行的(de)利润增(zēng)速，持续修(xiū)复(fù)估值(zhí)。

　　银行是否意味着行情(qíng)的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块的走强，有市(shì)场(chǎng)观点开始担忧市场行情告一(yī)段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做(zuò)出(chū)市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金(jīn)融板块过去(qù)被(bèi)当成行情结束的指标，其背后通常潜意识(shí)映射(shè)包(bāo)括不(bù)限(xiàn)于大金融爆(bào)发(fā)往往代(dài)表市场(chǎng)没(méi)有别的方向、市场进入(rù)避(bì)险状(zhuàng)态、大(dà)金融“吸血”严重(zhòng)等。但从当(dāng)前(qián)的金融(róng)股(gǔ)走强来看，市场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融(róng)“吸血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期大幅放量(liàng)，成(chéng)交量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一成交(jiāo)量与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表现也不是(shì)单一的，放(fàng)眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较好，因(yīn)此(cǐ)不能(néng)单一地(dì)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画以(yǐ)过去(qù)大金融上涨(zhǎng)作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易结构容易被表征为市场波动的(de)前(qián)奏，但(dàn)市场(chǎng)变量影响较多、今年行情结构差异巨大，建议不要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画