一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领域(yù)带来了(le)大量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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