随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三(sān)只基金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三(sān)则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明(míng)显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与(yǔ)数字(zì)经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资(zī)产哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面(m哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音iàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字(zì)经济和新技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音引(yǐn)力的水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供一(yī)定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能(néng)增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环(huán)节(jié)，是长期(qī)关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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