用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

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　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在tan1等于多少，tan1等于多少兀的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入(rù)新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价(jià)也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文(wén)京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是(shì)有很大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但(dàn)从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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