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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得(dé)不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个(gè)月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表示(shì)，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区(qū)的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互(hù)联(lián)互通的机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符(fú)合人(rén)民(mín)银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网(wǎng)站发(fā)布(bù)关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公(gōng)司(sī)后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交(jiāo)易(yì)规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行(xíng)清(qīng)算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原(yuán)油价格(gé)大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮(lún)加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多(duō)预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基(jī)本面供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第(dì)三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产量的(de)季(jì)节(jié)性减产(chǎn)以及(jí)印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调(diào)整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中(zhōng)国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的(de)去(qù)库更多是(shì)供需双重推动的(de)结(jié)果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来(lái)看，短(duǎn)期(qī)内缺乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字jiā)息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议的(de)结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，5平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业(yè)消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各(gè)国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段(duàn)时期(qī)内(nèi)是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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