一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词ù)伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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