一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的(de)优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF闲游的意思 闲游的反义词是什么产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称(ch闲游的意思 闲游的反义词是什么ēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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