关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不(bù)清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员(yuán)的(de)代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在(zài)联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资(zī)者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制(zhì)安排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集(jí)中(zhōng)清算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为符合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外(wài)机构投资者，并经(jīng)外汇交易(yì)中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算公(gōng)司的(de)清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日(rì)为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易(yì)规(guī)则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关(guān)匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期(qī)以及(jí)欧美(měi)银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预(yù)期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次(cì)加息，也(yě)可能是本(běn)轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同(tóng)时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均(jūn)发(fā)送(sòng)人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的(de)停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原(yuán)因来(lái)自加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差(zì)于(yú)马来(lái)西亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身(shēn)基(jī)本面供应增加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的(de)九位(wèi)分(fēn)析师和(hé)贸(mào)易商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商(shāng)务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到(dào)年初(chū)国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足(zú)当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更(gèng)多(duō)是供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对(duì)国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带(dài)来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)和(hé)食(shí)用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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