调(diào)油逻辑提(tí)振成(chéng)本(běn)价格(gé)，从(cóng)而能够推升芳烃价格，去年二季(jì)度芳烃市场的热度(dù)之高也(yě)正是由这个逻辑(jí)主导。然而(ér)，今年与去年(nián)的步调明显不一。期货(huò)日(rì)报记者观察到，同为芳烃品(pǐn)种，4月18日以来(lái)，PTA和苯(běn)乙烯期货(huò)盘面已连续(xù)出现了(le)9连跌，从走势上来看，两品种的表现远超市(shì)场预期。

　　截至4月28日(rì)，PTA2309主力(lì)合约收于(yú)5620元/吨，较4月17日收盘价下跌(diē)372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较(jiào)4月17日收盘(pán)价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯(běn)乙烯持续阴跌，主要原因(yīn)在于两方(fāng)面，一(yī)方(fāng)面由于近期原油大(dà)跌，另(lìng)一方面近(jìn)期(qī)成品油裂差下跌。”一(yī)德期货(huò)分(fēn)析师郑邮飞表(biǎo)示，由(yóu)于欧美的滞涨格局，以及美(měi)国的加息预期，需求羸弱，市场(chǎng)对(duì)于衰退的(de)预(yù)期(qī)再起。而(ér)原油供应端(duān)的OPEC+减(jiǎn)产还没有落地，原油近期回补前(qián)期缺口后继续下行，对(duì)于(yú)化(huà)工(gōng)特别是与之相关性相对(duì)较强的(de)PTA形成成本塌陷。成(chéng)品油裂差方(fāng)面，近期美国汽柴油裂差(chà)出现下滑，同时美国汽油库(kù)存在4月份(fèn)去库速率减缓，使(shǐ)得市(shì)场对于美国调油(yóu)需(xū)求的预(yù)期(qī)边际弱化，对(duì)于(yú)芳烃的(de)支撑(chēng)走弱。

　　采访(fǎng)中，记者了解(jiě)到，美国夏油对于辛烷值的需求(qiú)支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去年(nián)同期相比(bǐ)，今(jīn)年芳烃市场走势相对偏弱，且去年调油逻辑(jí)发(fā)生的时间(jiān)在5月发酵、6月(yuè)初达到顶峰，今年(nián)调油(yóu)逻辑是在(zài)汽油旺(wàng)季到来之前。

　　物产中(zhōng)大期货能化(huà)组组长谢雯表示(shì)，发生这一现象(xiàng)的原因更多是(shì)始于路径依赖，去年极(jí)端(duān)的调(diào)油行情使得市场(chǎng)预期(qī)今年调油(yóu)逻(luó)辑(jí)发生的(de)概率仍较大，调油(yóu)商提前准备原料运往美国。

　　在她看来，去年调(diào)油逻(luó)辑是调油(yóu)实(shí)实在在发生，反映在MX、PX美亚价差(chà)大幅拉升；今(jīn)年的调(diào)油带来芳烃(tīng)美亚价差处于往年同期高位，但当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大(dà)。

　　郑邮飞(fēi)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，今年芳烃调油逻辑与去年在细节与节奏上(shàng)又有差异，主(zhǔ)要体现在(zài)去(qù)年5—6份的行情是“脉冲式(shì)”的，当(dāng)时市场(chǎng)对(duì)于(yú)美国(guó)高辛烷值(zhí)调油(yóu)料的短缺(quē)没(méi)有提早预期，导(dǎo)致(zhì)旺季来临(lín)后(hòu)行情一(yī)触即发，而(ér)经历过去年的大幅(fú)波动，随后调油商对于今年已经(jīng)提早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差一(yī)直保(bǎo)持相对高位，给亚洲芳烃(tīng)流向(xiàng)美国创(chuàng)造(zào)套利空间，同时我们(men)从去(qù)年四季度至今(jīn)韩国出口美国(guó)芳烃的数量保(bǎo)持相对高位可以一窥究竟。叠加今(jīn)年4—5月份亚洲(zhōu)芳烃装置(zhì)的(de)检(jiǎn)修(xiū)预期，今年市场的调(diào)油(yóu)逻(luó)辑(jí)在3月份(fèn)就(jiù)启(qǐ)动，提早并迅速将芳烃估值打上(shàng)去(qù)，PTA价格也在3月中旬开始启(qǐ)动，这明显早(zǎo)于去(qù)年。但我(wǒ)们也看到(dào)了PXN在3月下旬后就(jiù)处于高(gāo)位(wèi)徘徊的(de)状态，意味(wèi)着调油(yóu)逻辑已经在(zài)芳烃上提早兑现(xiàn)。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此(cǐ)，华融(róng)融达期货分(fēn)析师韩(hán)冰冰表示，今年和去年芳烃走(zǒu)势(shì)存在(zài)着节奏的(de)差异(yì)，去年5月份是是炒作调油需求的主要时期，而(ér)今年(nián)市(shì)场(chǎng)提前到3月就(jiù)开(kāi)始炒作。

　　据韩冰冰(bīng)介绍，今年调油(yóu)逻辑应该不及去年。“去年受俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)影响，欧(ōu)美地区成品(pǐn)油供需突(tū)然(rán)变得紧张，油品裂解利润非常好，调油逻(luó)辑兴起。而今年的(de)问题是欧美经(jīng)济下行压力较(jiào)大，油品需求面临走弱，从盘面也可以看(kàn)到，3月份市场因炒(chǎo)作调油需求(qiú)大幅拉涨，但进(jìn)入4月以后，油品(pǐn)利润却回(huí)落，并拖(tuō)累形成原油的下跌。”他说。

　　“去(qù)年芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)主要是(shì)由(yóu)于俄乌冲(chōng)突导致原油的(de)出口受限以及疫情影响下(xià)美国炼厂(chǎng)大幅关停引起的辛(xīn)烷需求无法匹(pǐ)配，从而导致(zhì)了美亚套利窗口的(de)打开，亚洲(zhōu)芳烃运往美国，原料端紧(jǐn)缺助推PTA价(jià)格(gé)的大幅走(zǒu)高。今(jīn)年(nián)看工(gōng)厂对于(yú)调油(yóu)行情有所准备，整体缺量需求(qiú)将(jiāng)不(bù)如去年。”马俊逸称(chēng)。

　　在(zài)银河期货分析师隋斐看来，二季(jì)度美国出行旺季(jì)下(xià)调油需求被赋予(yǔ)期(qī)待(dài)，然(rán)而有了去年(nián)二季度(dù)调油需求增加(jiā)下亚(yà)美套利利(lì)润(rùn)可观的经验，部分工厂(chǎng)提前跟美(měi)国工厂签订了(le)长(zhǎng)约，今(jīn)年的出口(kǒu)周(zhōu)期有所提前。

　　从今年韩国(guó)运往美国的芳(fāng)烃出口量观察，整体1—3月(yuè)出口量已达去年调油季出口(kǒu)总量的65％偏上。同时，据了解，贸(mào)易商今年与(yǔ)亚洲PX生产企(qǐ)业签订合同(tóng)多(duō)采用FOB模式，便于其在窗口打(dǎ)开后及时变更流向。

　　“从辛(xīn)烷值观(guān)察今(jīn)年调油大概率仍将发生，但(dàn)是整体对(duì)于芳烃价格的提振高(gāo)度(dù)将极(jí)大可(kě)能不如去(qù)年(nián)。”马俊(jùn)逸(yì)称(chēng)。

　　“4月份以来国际油(yóu)价波动(dòng)加剧，近期原油(yóu)库存低(dī)位回升，汽油裂解价差回(huí)落，亚洲甲苯调油优势(shì)下降，在对未(wèi)来需求的(de)不确定和(hé)经(jīng)济可能衰(shuāi)退的背景下调油需求出现(xiàn)了(le)不(bù)稳定的(de)因素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和苯乙(yǐ)烯(xī)的(de)基本面来(lái)看，实则呈现边际走弱的(de)迹象。

　　据隋斐介(jiè)绍，PTA前期流通货源紧张(zhāng)的(de)局面(miàn)在恒力石化和(hé)嘉通能源两套年产能共(gòng)500万(wàn)吨新装(zhuāng)置投(tóu)产(chǎn)和下游消(xiāo)费走弱的影响下逐渐(jiàn)缓解，PTA供(gōng)需边际相对走弱；苯(běn)乙烯供(gōng)应端在4月(yuè)淄博(bó)俊辰50万(wàn)吨新装置投(tóu)产下北方低价(jià)货源冲击华东(dōng)，下(xià)游硬胶产品利润(rùn)不(bù)佳(jiā)，成品(pǐn)库存偏高的局面仍存，苯乙烯主港(gǎng)库(kù)存及(jí)上游(yó黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月u)纯苯(běn)港口库存攀(pān)升，二季度苯(běn)乙(yǐ)烯仍面(miàn)临累库压力(lì)。

　　“目前(qián)看(kàn)调油逻(luó)辑边际弱(ruò)化(huà)，但(dàn)是现在还(hái)没有真(zhēn)正进入美国汽油的(de)消费旺(wàng)季，如果(guǒ)5月下旬开始美(měi)国汽油消费走(zǒu)强，预计芳烃估值仍将保持高位(wèi)，但是在当前衰退预期以及美联储加息(xī)背景下，成(chéng)品油消费的成(chéng)色或较(jiào)预(yù)期(qī)大打折扣，芳烃前期相对原(yuán)油的价差高点已(yǐ)经(jīng)看到，调油逻(luó)辑(jí)再继续大幅发酵的(de)概率降低。”郑邮黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月飞认为(wèi)，后期芳烃系产品PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)或将回归自(zì)身的供需基(jī)本面。

　　“短期来看，随着(zhe)主力合约换月，市场的(de)交(jiāo)易重(zhòng)心(xīn)转向(xiàng)了2309 合(hé)约，在距离9月相对较长(zhǎng)的时间下市(shì)场(chǎng)博弈增(zēng)大。”隋斐表示，从基本面(miàn)上来看，短期 PTA 不至于大幅累库，成本端(duān)的扰动对黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月 PTA 来说将更加(jiā)敏感(gǎn)。就苯乙烯而言，目前国内纯苯下游品种中除了苯胺(àn)盈利之外其他(tā)下游盈(yíng)利(lì)性不佳，纯苯港口库存去库力度减弱，苯乙烯下游同样面临成品(pǐn)库存偏高和利润不佳的局面(miàn)，二(èr)季度苯乙烯仍(réng)面临累库压力(lì)，短期来看价格向上的(de)驱动或(huò)较乏力(lì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月