大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明(míng)显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年底熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的(de)战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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