财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官5k是多少钱，5k是多少钱人民币网发(fā)布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的(de)面值(zhí)减去(qù)违(wéi)约后的(de)市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的(de)状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìn5k是多少钱，5k是多少钱人民币g)，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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