在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)和导向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)马云的钱属于个人吗马云的钱属于个人吗an>基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多(duō)数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但(dàn)从(cóng)投资者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也(yě)可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波(bō)动增(zēng)大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益率差(chà)距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大(dà)规模给(gěi)基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短期快(kuài)速上(shàng)涨很(hěn)可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部(bù)门机构负责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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