大家好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不(bù)在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在(zài)合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基(jī)本(běn)面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外(2016年是什么年wài)逐级放大(dà)的(de)宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及(2016年是什么年jí)背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企2016年是什么年见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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