昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美(měi)联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(j三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默ìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需(xū)求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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