在(zài)股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管报(bào)告和(hé)信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机(jī太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询)构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的(de)定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着(zhe)较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造(zào)更(gèng)好收益(yì)。但是定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金(jīn)发行(xíng)时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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