分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的(de)投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场基(jī)金数量上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金是指因(yīn)基金资产规(guī)模(mó)较(jiào)大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联(lián)性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币(bì)市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入(rù)评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额(é)持有人数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金特征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共有天弘余(yú)额(é)宝货币、易(yì)方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货(huò)币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持有人户数来(lái)看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数(shù)量大于5000万个(gè)的货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要(yào)求(qiú)更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处(chù)置机(jī)制。这将促使基金(jīn)公司(sī)更加注重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合(hé)规性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度和(hé)稳(wěn)定性，从而(ér)保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了(le)提升资管机构的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力(lì)，实现风险分散化(huà)，防止风险过(guò)度集(jí)中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规的(de)逐步落地(dì)，回归本源的(de)主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念，确(què)保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管理与危机应对等方面的能(néng)力水(shuǐ)平与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)基金经理不(bù)得少于2人。国家常务委员7人，国家常务委员7人简历在(zài)薪(xīn)酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的同一(yī)商业(yè)银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资国家常务委员7人，国家常务委员7人简历组(zǔ)合的平(píng)均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交(jiāo)易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额(é)申购申请，避免出现接受单(dān)一投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额(é)超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计(jì)提的(de)风险准(zhǔn)备金比例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》是(shì)金融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基金(jīn)规模(mó)较(jiào)大、投资(zī)者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事(shì)件(jiàn)时，可能(néng)会对(duì)金融市场的流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是为(wèi)了更高流(liú)动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将进一步(bù)提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的(de)流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重要货(huò)币市场基金(jīn)各类风险的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相关市场主体共(gòng)同(tóng)制(zhì)定(dìng)合理有效的(de)风险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应(yīng)对预案的有效(xiào)性(xìng)、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币基(jī)金的风(fēng)险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例(lì)如(rú)可能会对一些(xiē)追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金规模较(jiào)小的(de)产品退(tuì)出市(shì)场，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏(piān)好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资(zī)者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较大(dà)的货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将对社会稳(wěn)定(dìng)产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)资产安全(quán)要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币(bì)市场基金的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提(tí)升，未来是(shì)否在公(gōng)布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选(xuǎn)择(zé)考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

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