关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决(jué)定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才(cái)能确信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在(zài)不(bù)触发经济(jì)严重下滑的(de)情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表(biǎ来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗o)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香(xiāng)港及(jí)其他国(guó)家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内(nèi)地基础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方(fāng)面互联互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符(fú)合人民(mín)银行要(yào)求并(bìng)完(wán)成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司(sī)的清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰(来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗tài)转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原(yuán)因来自(zì)于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处(chù)于(yú)年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及(jí)需(xū)求(qiú)国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下(xià)降，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四(sì)也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的(de)任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度加来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的(de)压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前(qián)年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然(rán)生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为(wèi)消费必(bì)需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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