4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gō1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元ng)了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度(dù)较去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨71元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元92元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降(jiàng)低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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