今年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系对于(yú)资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市(shì)场下(xià)，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情。

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