今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期(qī)对于基(jī)金的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发(fā)布(bù)基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥alt="3只(zhǐ)央(yāng)企主题ETF“官宣(xuān)”发行(xíng)，“十(shí)问(wèn)十答”来了" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183018946.png">

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥jī)金公(gōng)司人士也(yě)预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及(jí)资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不(bù)少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将成为央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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