“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带(dài)一(yī)路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存(cún)在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)不足。

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