周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股(gǔ一个男人出轨了还爱自己的老婆吗)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电一个男人出轨了还爱自己的老婆吗力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及(jí)地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)一个男人出轨了还爱自己的老婆吗调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对(duì)电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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