5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研(yán)究部(bù)首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐn为什么球星都觉得梅西是最佳g)的(de)考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息有助于(yú)促(cù)进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？为什么球星都觉得梅西是最佳

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套(tào)利(lì)，助力(lì)经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下(xià)调要(yào)看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银为什么球星都觉得梅西是最佳行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业(yè)银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并(bìng)不(bù)等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资能(néng)力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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