金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资(zī)金的本(běn)息(xī)和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要(yào)求，并通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行(xíng)和(hé)境(jìng)外清算行(xíng)进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民(mín)币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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